银行股的强劲表现：新周期的起点

在9月的第一周，银行股成为股市中的领军板块，从9月1日到9月3日的三个交易日里，银行股票持续创下历史新高。尽管市场整体交易量缩减，银行股却逆势上扬。很多人担心这一轮的上涨可能接近尾声，但我对六大国有银行的中期报告进行了分析，得出的结论恰恰相反：银行股的上涨大概率还没有结束。

首先，许多人关心的是，如果银行股价继续上涨，股息率是否会下降，以及其上涨的逻辑是否会改变。答案是股息率会下降，但银行市值的提升逻辑不会发生变化。虽然大家看到股价上升，股息率下滑，这确实是事实，但不能忽视两个关键因素。第一个是整体银行存款利率也在下行，使得银行的股息率仍然显得具有吸引力。第二个是尽管股票上涨会导致股息率降低，银行的分红比例却在不断上升，这将减缓股息率的下降速度和幅度。

举个例子，如果手中有100万元，存入银行一年，按最新的挂牌利率0.95%计算，利息是9500元。如果选择将这笔钱投资于银行股票，假设以工商银行为例，根据上半年的平均股价，其股息率年化为4.22%，分红收入约为42200元。显而易见，两者之间的差别非常明显：9500元的利息与42200元的分红，相差超过四倍。 龙8头号玩家

实际上，银行的股息率确实在逐年下降，从2022年开始，下降到4%多。然而，银行的存款利率同样在不断降低，从2022年的1.65%到现在的0.95%，已进入了0字头时代。